近日，被稱為“猴茅”的昭衍新藥披露了2023年半年報預告，其預計報告期內歸屬于上市公司股東的凈利潤約7276.57萬元至1.10億元，同比下降70.40%到80.40%。

對于業績爆雷的原因，昭衍新藥稱，生物資產公允價值變動帶來的凈損失約1.77億元至1.89億元。

增收不增利，二季度業績變臉

公開資料顯示，昭衍新藥主要從事醫藥研究外包服務，包括藥物非臨床安全性評價服務為主的藥物臨床前研究服務和實驗動物及附屬產品的銷售業務等。

從本次披露的半年報預告來看，其預計上半年實現營收約9.73億元至10.51億元，同比增長25.30%至35.30%。

公告顯示，昭衍新藥2023年一季度營業收入為3.69億元，同比增長36.32%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.88億元，同比增長49.79%。若減去一季度，昭衍新藥在二季度共實現營收超6億元，但二季度卻出現虧損，虧損額為0.78億元至1.15億元。

昭衍新藥表示，報告期內，公司持有的生物資產因市價下跌，公允價值變動損失對業績產生了消極影響。

根據昭衍新藥在2017年披露的招股說明書，昭衍新藥消耗性生物資產包括廣東前沿繁育的用于對外銷售的食蟹猴和比格犬以及蘇州昭衍繁育的用于對外銷售的實驗鼠。生產性生物資產為繁殖用實驗鼠、非人靈長類動物食蟹猴及比格犬。其中，食蟹猴金額及占比最高。

值得注意的是，食蟹猴價格在近年來一度大漲。根據中國食品藥品檢定研究院實驗用食蟹猴采購項目2022年第四批采購合同，采購食蟹猴數量為40只，供應商為昆明亞靈生物科技有限公司，單價為18.40萬元。

據東吳證券研報，食蟹猴單價由2017年的13800元上漲至2020年9月的42000元，復合年均增長率近45%。

食蟹猴漲價也體現在了昭衍新藥的公允價值變動中。2022年，昭衍新藥的生物資產公允價值變動收益為3.33億元。由此，昭衍新藥被投資者稱為“猴茅”。

采購價格下滑？雄性食蟹猴現5.98萬單價

2023年3月，中國食品藥品檢定研究院發布食蟹猴采購項目招標公告，預算金額為2240萬元。其4月發布的中標公告顯示，供應商廣西桂東靈長類開發實驗有限公司中標，將提供無給藥史食蟹猴120只，雌雄各半，單價為17萬/只。

以中國食品藥品檢定研究院公告計算，食蟹猴已從2022年時的18.40萬元/只降至17萬/只。

根據中國政府采購網6月發布的昆明理工大學靈長類轉化醫學研究院食蟹猴采購中標公告，供應商云南金杰康生物科技有限公司中標，其中，3-10歲、2.8-5.0公斤雌性食蟹猴單價為14.98萬元，而4-10歲、4.5-7.0公斤的雄性食蟹猴單價為5.98萬元。平均單價為10.48萬元。

根據北京明德致信咨詢有限公司7月14日發布的北京化工大學食蟹猴采購項目招標公告，其預算金額為240萬元，采購數量為30只，采購內容為食蟹猴，以此計算，單只食蟹猴包含服務價格為8萬元。

巨豐投顧高級投資顧問吳燦此前接受中新經緯采訪時表示，從企業資產和市值角度看，實驗猴作為生物資產，往往用公允價值計量，類似于公司買入了股票。當股票上漲后，公司的資產上升，投資收益增加，凈利潤也增加，促進了公司股價和市值的上升。公司買入實驗猴的情況也類似，實驗猴價格上漲有利于資產和市值的上漲。

2022年4月，昭衍新藥一度斥資18.05億元“囤猴”，收購了實驗猴基地云南英茂生物科技有限公司和廣西瑋美生物科技有限公司(下稱瑋美生物)的控制權。該交易的溢價較高。公告顯示，截至評估基準日2021年12月31日，英茂生物凈資產賬面價值6401萬元，評估價值7.52億元，增值6.88億元，增值率1075.36%?，|美生物凈資產賬面價值1.37億元，評估價值8.97億元，增值7.59億元，增值率553.12%。

對于溢價收購，以英茂生物公告為例，昭衍新藥解釋稱，存貨和生物性資產評估增值6.70億元，主要系近幾年醫藥研發機構創新藥物研發投入不斷增大，實驗模型的需求量大幅增加，市場供給不足，致使市場價格大幅上漲，從而造成較大評估增值。