分拆自科大訊飛的訊飛醫(yī)療今日在港交所掛牌上市，成為醫(yī)療大模型第一股。

訊飛醫(yī)療發(fā)行價(jià)為每股82.8港元，全球共發(fā)售7035550股。截至當(dāng)日收盤，訊飛醫(yī)療漲5.07%，報(bào)87港元/股，市值105.2億港元。

招股書顯示，訊飛醫(yī)療的營(yíng)收來(lái)自于基層醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)院服務(wù)、患者服務(wù)、區(qū)域管理平臺(tái)解決方案四部分。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，訊飛醫(yī)療2023年的收入規(guī)模在中國(guó)醫(yī)療人工智能行業(yè)中排名第一，市場(chǎng)份額為5.9%。但尚未形成明顯的領(lǐng)先梯隊(duì)，緊隨其后的第二名企業(yè)，市場(chǎng)份額為5.5%，

訊飛醫(yī)療也面臨著醫(yī)療AI行業(yè)普遍存在的高投入和商業(yè)化進(jìn)程緩慢的挑戰(zhàn)。2021年-2024年6月30日止，訊飛醫(yī)療的收入分別為3.72億元、4.72億元、5.56億元和2.29億元，凈利潤(rùn)分別為-8940.1萬(wàn)元、-2.09億元、-1.54億元和1.34億元，累計(jì)虧損超過(guò)5億元。

中新健康注意到，今年上半年，訊飛醫(yī)療經(jīng)歷了業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的重大轉(zhuǎn)變，其中患者服務(wù)業(yè)務(wù)板塊的營(yíng)收首次超過(guò)了基層醫(yī)療服務(wù)，成為公司營(yíng)收貢獻(xiàn)最大的部分。根據(jù)招股書，2021年到2023年，基層醫(yī)療服務(wù)是訊飛醫(yī)療的第一大業(yè)務(wù)板塊，其營(yíng)收貢獻(xiàn)比例分別為57.9%、63.2%和43.1%。2024年上半年，訊飛醫(yī)療業(yè)務(wù)的營(yíng)收顯著增長(zhǎng)，達(dá)9471.4萬(wàn)元，占公司總營(yíng)收的41.3%，而基層醫(yī)療服務(wù)的營(yíng)收占比則下降至24%。

根據(jù)招股書，訊飛醫(yī)療的客戶主要包括區(qū)域管理機(jī)構(gòu)及其他國(guó)有企業(yè)客戶、醫(yī)院客戶和其他非國(guó)有企業(yè)客戶。報(bào)告期各期，訊飛醫(yī)療來(lái)自前五大客戶的收入占總收入的比例分別為56.4%、50.3%、34.4%及35.8%。其中，來(lái)自科大訊飛集團(tuán)的收入分別為9174.9萬(wàn)元、1507.8萬(wàn)元、6170.3萬(wàn)元及83萬(wàn)元，分別占訊飛醫(yī)療同期總收入的24.6%、3.2%、11.1%及3.6%。同期，訊飛醫(yī)療向科大訊飛集團(tuán)采購(gòu)人力資源服務(wù)、技術(shù)服務(wù)及行政管理服務(wù)，金額分別為8311.5萬(wàn)元、7777.8萬(wàn)元、8539.0萬(wàn)元及5290萬(wàn)元，占訊飛醫(yī)療總采購(gòu)額的27.9%、21.8%、18.1%及20.2%。

值得一提的是，訊飛醫(yī)療的回款難度也在增加。招股書顯示，訊飛醫(yī)療的貿(mào)易及其他應(yīng)收款款項(xiàng)大幅增加，由2021年底的1.63億元大幅增加至2024年上半年的5.79億元。應(yīng)收賬款增加，訊飛醫(yī)療的賬期也在逐漸拉長(zhǎng)，由2021年的160.1天增至2024年上半年的450.2天。截至2024年6月30日，訊飛醫(yī)療經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為-1.34億元。

訊飛醫(yī)療表示，盡管公司已采取有效措施以收回逾期貿(mào)易應(yīng)收賬款，但大部分貿(mào)易應(yīng)收賬款為應(yīng)收區(qū)域管理機(jī)構(gòu)及其他國(guó)有企業(yè)客戶的款項(xiàng)，部分客戶與公司有長(zhǎng)期業(yè)務(wù)關(guān)系。未來(lái)公司期望從醫(yī)院服務(wù)及患者服務(wù)中獲得更高比例的收入。