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根據投資銀行匯豐銀行的最新報告，芯片設計公司英偉達(NVIDIA Corporation)正在失去其GPU的定價權。該報告將英偉達的股價目標從175美元下調至120美元，并將股票評級從“買入”降至“持有”。英偉達的GPU價格，受到該公司顯著的技術優勢、供應短缺和高昂的制造成本的推動，一直是其產品和股價敘事的核心。1月份的DeepSeek拋售事件的核心就是GPU的價格問題，該事件導致該公司市值蒸發近6000億美元，因為投資者懷疑在中國人工智能初創公司DeepSeek聲稱展示了效率后，GPU是否仍會受到高需求。

匯豐銀行認為英偉達的B200和B300 Blackwell AI GPU之間沒有顯著的價格上漲。

由于投資者對英偉達的AI GPU需求持懷疑態度，英偉達的股票是2025年表現最差的股票之一。年初至今，該股已下跌24%，今日開盤下跌4.9%，原因是特朗普政府最新的一輪關稅擾亂了美國和全球股市。

在混亂之中，匯豐銀行認為英偉達正在失去其AI GPU的定價權。在該公司分析師弗蘭克·李的最新分析報告中，他分析了英偉達的B200和B300 Blackwell AI GPU以及GB200和GB300 NVL72服務器機架之間的定價趨勢。B300 GPU是英偉達最新的AI產品之一，基于臺積電的N4P制造工藝節點。

根據匯豐銀行的說法，B200和B300 GPU之間的平均售價沒有顯著的增長。“我們沒有看到B200和B300 GPU或GB200和GB300 NVL72機架架構之間的平均售價有顯著的增長，”李指出，并補充說，除了依賴HBM4內存的下一代Vera Rubin GPU之外，GPU規格的升級似乎也很有限。

匯豐銀行補充說，英偉達的系統將支持每個機架72個GPU，直到2027年該公司推出其Rubin Ultra產品。因此，該銀行已將英偉達的股票評級從“買入”降至“持有”，這一降級似乎恰逢其時，因為該公司股票在今天開盤交易時跌幅擴大至5.34%。

在匯豐銀行發布關于英偉達的最新評論之前，英偉達首席執行官黃仁勛上個月發表了講話，為該公司GPU的價格辯護。在英偉達GTC大會后的一次采訪中，黃仁勛表示，他的公司GPU不僅能讓用戶通過更高的效率來賺錢和省錢，而且由于制造復雜性，它們價格昂貴。

黃仁勛還補充說，他的公司正在與臺積電和富士康合作，在美國本土制造GPU。特朗普最新一輪的關稅將英偉達排除在外，據報道，該公司還在向美國政府施壓，要求取消最新的規定，這些規定禁止向除18個被確定為美國主要盟友和伙伴的國家之外的大多數國家無限量銷售其AI GPU。

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