智通財經APP獲悉，崔東樹發文稱，2023年，中國汽車流通市場呈現較大的回升態勢，新能源車和燃油車市場快速增長。但由于總體產能提升較快，燃油車面臨持續萎縮的局面，導致供給較大、但燃油車需求不足帶來的巨大壓力。尤其是市場競爭激化帶來終端價格嚴重倒掛的狀態，即使2023年表現較好的豪華品牌細分市場，也呈現了新車盈利萎縮，靠汽車金融保險等衍生業務維持低毛利的被動局面。

由于市場信息的網上與線下的矛盾，經銷商獲取線索成本提升，銷售費用占比提升，管理費用和財務費用的下降無法抵充新車毛利下降和成本上升的影響。相比2022年疫情對市場的影響，中國汽車經銷商處于更加困難的、復雜的市場環境，最終看，上市經銷商的效益明顯下降，毛利率從8%下降到7%，而成本上升的被動局面。

對比美國經銷商的盈利結構看，中國經銷商的銷售毛利偏低，市場競爭壓力偏大，二手車盈利尚未有效提升，生存狀態有較大的改善空間。

1、汽車經銷商集團規模

2023年中國汽車經銷商總體營業收入處于增長之中，尤其是像正通、和諧、百得利等都出現了營業收入環比2022年較大增長的良好表現。其它的大型家商包括中升汽車集團等都出現了相對較穩的走勢，所以2023年從營業收入來看，我們的經銷商主力集團仍然保持著持續增長的良好態勢，而從美國來看，美國的主力經銷商集團也保持著營業收入持續增長的特征。

2、汽車經銷商集團毛利

中國經銷商集團2023年的毛利平均為7%左右水平，較2022年的8%下降了1個百分點，相對2021年的9%也出現了小幅下降。相對于2019年和2018年的9%也都下降了兩個百分點左右。

美國經銷商的毛利率是中國經銷商的兩倍以上的水平。美國經銷商目毛利率平均在18%左右，與前幾年基本保持在相對穩定的狀態。

3、經銷商庫存天數變化

從經銷商的庫存變化特征來看，總體說中國經銷商的庫存相對2018年出現了明顯下降。

2023年中國主流經銷商的庫存天數在32天左右水平，相對于2022年保持相對平穩特征，較2021年和2020年的低庫存缺貨時 的庫存稍有增長，但相對于2019年2018年的正常庫存，仍然處于相對中低位的水平。

而美國經銷商的庫存從過去66天降到49天。總體來看也出現明顯下降，但是相對中國經銷商的庫存明顯屬于偏高的狀態。

4、凈利潤變化

中國經銷商凈利潤率從2018年的4.8%降到2.1%，其中2020年降到1%的水平。總體來看與美國經銷商的庫存在2%逐步上升到3%-4%的水平形成了明顯的反差。

尤其是從2022年以來，中國經銷商的凈利潤率在2%左右。而美國主力經銷商的凈利潤在4%左右。近幾年呈現中國經銷商的盈利出現明顯的壓力，美國經銷商的盈利出現了明顯改善的特征。

5、管理費用相對穩定

中國經銷商的管理費用目前在銷售收入占比在2%左右水平，近期保持相對穩定，2023年僅有1.9%的水平。其中部分大型經銷商的管理費用率還出現了明顯下降的情況，像中升從1.6%降到1.3%的水平，永達保持在2.5%左右的水平，而像美東等來保持在2.8%左右。

主力經銷商的管理費用率差異還是比較大的，最高的像正通達到4.6%，而最低的像中升只有1.3%。

6、財務費用稍有下降

中國汽車經銷商集團的財務費用率出現了明顯下降特征，從1.6%下降到1.2%，其中最優秀的主力集團從1.1%下降到0.8%的水平，出現了明顯的下降。

像永達和部分的優秀經銷商集團都出現了財務費用率的大幅下降，通過降低財務費用率，降低庫存等措施來改善企業盈利。

7、銷售費用率上升明顯

從銷售費用率的角度看，主力經銷商集團的銷售費用率出現明顯的上升趨勢，從2018年和2019年的3.6%上升到2023年的4.2%的水平，上升了0.6個百分點，幅度還是比較高的。經銷商集團的銷售費用率出現了明顯上升，尤其像中升集團從4%上升到4.3%;而廣匯集團從3.1%上升到3.4%;永達集團從4.5%上升到5.5%;寶信也從3.3%上升到3.4%;而美東稍有下降。其它經銷商集團都出現了明顯的小幅上升的特征，所以經銷商集團的銷售費用率上升是影響企業效益的重要因素。

8、美國經銷商的盈利特征-全美汽車租賃

由于中國經銷商集團并沒有完整披露新車、二手車的盈利的狀態，而對比像全美汽車租賃等這些美國汽車集團，可以看到他們的毛利的構成。總體來看，新車銷售業務等占到58%，而財務和保險費用占到28%，配件占到42%。也就是說從毛利的構成來看，配件和服務占到毛利的42%，占到收入的17%，而總體來看表現是相對比較優秀的情況。

美國經銷商的新車的毛利率目前大概是在8%左右的水平，二手車在6%左右的水平，毛利率都屬于相對較高的狀態。而財務跟保險這些業務利潤率是100%，所以形成了整體毛利率中，銷售業務達到13%的水平，而配件和服務達到47%的毛利率水平。

美國經銷商銷售業務的毛利率比中國遠高出較大的比例，配件和服務跟中國的毛利率是相近的，而財務與保險的盈利比較高，因此美國經銷商盈利是多元均衡發展的。

9、美國經銷商的盈利特征-利西亞車行

美國經銷商上市公司的利西亞車行的表現也是較好的。利西亞車行的毛利的構成是新車銷售占比27%，財務、保險占比26%，服務占比33%，二手車占比14%，形成了相對較為均衡的特征，其中美國利西亞車行的新車的毛利比較高，這是核心利潤的支撐，所以中美對比來看，還是新車的毛利構成是影響企業效益的重要因素。

上一條：我的健康我做主！一起citywalk擁抱自由
下一條：返回列表