智通財經獲悉，亞馬遜將在周四盤后公布財報，AWS的表現和該公司的支出計劃可能是財報的主要焦點。本周早些時候，其股價創下歷史新高，較8月份的低點上漲了近50%。亞馬遜公司股價的上漲主要得益于兩大趨勢:云業務的強勁表現和對成本的關注。但現在這兩者都有可能成為問題。

主要云計算公司Alphabet和微軟公司(AMZN.US)令人失望的業績表明，有理由對該領域最大的參與者亞馬遜網絡服務(AWS)持謹慎態度，而AWS是華爾街幾乎一致看好該股的主要原因。與此同時，隨著企業大舉投資人工智能，如果亞馬遜效仿，資本支出不斷增長的趨勢可能會迫使人們重新調整對其今年盈利水平的預期。

管理著約80億美元資產的資管公司Genter Capital Management的首席執行官Dan Genter表示:“如果云計算相對疲軟的趨勢是真實的，那么如果AWS令人失望，我們可能會看到股價下跌。我們希望看到利潤率的提高，如果我們沒有看到收入的持續增長，我們將完全依靠削減成本來實現這一目標，而目前公司的支出要多得多。”

云計算被視為軟件領域的一部分，人工智能將作為增長的順風提早出現，但最新的數據削弱了這種情況發生的時機。Alphabet的財報顯示，其云業務收入弱于預期，微軟上周也公布了類似的喜憂參半的云業務數據，盡管這在一定程度上反映了需求旺盛之際的供應限制。

由于缺乏明顯的增長拐點，投資者對投資于人工智能基礎設施的數十億美元何時能獲得回報越來越不耐煩。盡管很多人仍然樂觀地認為，從長遠來看，這將是一件好事，但一些人卻對巨額支出猶豫不決。

Direxion資本市場主管Jake Behan表示:“資本支出開始讓人感覺像是房間里的一只800磅重的大猩猩，所有這些支出都有些疲勞。現在的問題幾乎不在于人工智能支出何時能夠盈利，而在于它是否能夠合里化。”

Alphabet預計今年將投資約750億美元的資本支出，以繼續建設其人工智能基礎設施。這一目標遠高于市場預期，而此前Meta計劃投資高達650億美元，也遠高于預期。此外，微軟本財年計劃斥資800億美元建設數據中心，而在云計算領域規模雖小但不斷增長的甲骨文公司(ORCL.US)也加入了一家大型合資企業，為人工智能基礎設施提供資金。

華爾街預計，亞馬遜2024年的資本支出將達到約760億美元，高于前一年的530億美元;預計到2025財年，這一數字將增至860億美元。問題不在于有沒有現金;機構寫道，如果不優先投資人工智能，亞馬遜“有足夠的財力為數百億美元的股票回購提供資金，或者支付大筆的首期股息”。

雖然AWS占亞馬遜2023年收入的近16%，但它是該公司營業收入的主要貢獻者。根據估計，如果按固定匯率計算，分析師預計AWS本季度的銷售額將增長19%。

匯編的數據顯示，華爾街預計未來兩個財年的營收將分別增長11%左右，凈利潤將分別增長22%。這些趨勢是該公司如此受歡迎的原因;據杰富瑞稱，機構追蹤的分析師中有94%建議購買亞馬遜股票，而亞馬遜是對沖基金中增持最多的股票。

亞馬遜一直專注于勒緊褲腰帶，這一因素與持續的收入增長一起壓縮了它的市盈率。該股目前的預期市盈率為32倍，遠低于50倍以上的10年平均水平。雖然亞馬遜的市盈率自2024年年中觸及低點以來一直呈上升趨勢，但它的股價仍低于零售巨頭沃爾瑪，比蘋果(AAPL.US)和微軟高不了多少。

Logan Capital Management投資組合經理Sarah Henry是認為人工智能很有吸引力的人之一，她對人工智能戰略充滿信心。她說:“在這些支出結束后，將出現更正常和更高水平的盈利能力，這將進一步壓縮估值，使該股看起來更具吸引力。與此同時，如果它能證明這些支出能產生真正的回報，進一步鞏固其市場地位，那么隨著時間的推移，這也將導致股價上漲。”