在6月初大跌超8%后，錳硅期貨主力2409合約6月13日盤中再度出現超8%的跌幅，截至當日收盤，報跌7.27%，較月初累計跌幅已近20%。

“錳系市場基本面并未出現明顯變化，對于13日的大跌，市場猜測與昨日一則《在錳礦價格創歷史新高之際，Element 25調查Butcherbird重啟方案》的新聞有關，該文中表示，E25運營團隊和董事會正在調查在Butcherbird處理原礦和低品位庫存的機會。”上海鋼聯鐵合金事業部首席分析師查佐棟認為，上述文中所提的錳礦為高硅低品礦，Mn含量10%-33%，二氧化硅21.8%。目前的時間表預計，在獲得項目融資后約11個月內重新開始運營，屆時E25計劃將氧化錳精礦年產量增加到110萬噸。

此外，錳系基本面方面，本周中國到貨來自南非錳礦28.15萬噸，較上周環比上漲77.77%，較去年同期上升37.83%。而Mysteel統計全國187家獨立硅錳企業樣本顯示，開工率全國52.75%，較上周增1.23%；日均產量2.95萬噸，增1375噸。

硅錳廠家庫存方面，Mysteel統計全國63家獨立硅錳企業樣本顯示，全國庫存量11.43萬噸，環比減4.52萬噸。

瑞達期貨也分析，近期錳硅市場暫穩運行。成本方面，錳礦市場盤整運行，化工焦市場調降，成本支撐略有松動但依然偏強。產業方面，北方廠家開工持穩，部分廠家檢修結束陸續復產，整體產量波動不大；南方電費下降明顯，云南正式進入豐水期，生產積極性較高，后續錳硅供應仍存增量空間，不過近期盤面高位回落，成本或有小幅倒掛，近期市場多持觀望心態。需求方面，河鋼集團6月硅錳定價8420元/噸，環比5月漲420元/噸，6月采量14530噸，環比5月增加6450噸，需求邊際改善，但合金跟隨板塊走勢偏弱。

雖然錳硅期價大幅下行或受消息面刺激，但需要看到，5月底以來，黑色系集體走弱，螺紋鋼和熱卷期貨10月合約跌幅分別達到4.7%和3.2%；鐵礦期貨9月合約回落幅度更大，超過10%；而焦煤和焦炭期貨9月合約跌幅同樣分別超過6%和10%。

廣州金控期貨研究中心副總經理程小勇分析，此輪黑色系集體大幅回撤主要有幾個方面因素，一是季節性淡季，需求從成材開始走弱，帶動鐵礦石和焦煤焦炭等爐料價格大幅下跌；二是此前財政和貨幣政策帶來的預期沒有得到需求兌現，5月建筑業PMI走弱說明政策見效還需要時間。三是3月中旬后鐵水和成材產量的回升，增加了供給壓力。其中鐵礦石等爐料價格跌幅超過成材，主要是2024-2025年節能減碳方案帶來的粗鋼的調控政策，高爐改電爐將減少鐵礦石的需求，而煤炭進口大幅增長導致供給過剩。

中信建投期貨研報顯示，據Mysteel數據，上周247家鋼廠高爐開工率81.50%，環比下降0.15%，同比去年下降0.86%；高爐煉鐵產能利用率88.14%，環比下降0.03%，同比下降1.53%；鋼廠盈利率52.81%，環比持平，同比上升9.09%；日均鐵水產量235.75萬噸，環比下降0.08萬噸，同比下降5.07萬噸。終端需求不振，鋼廠生產意愿一般，鐵水階段性見頂。近期多項粗鋼限產政策對下半年的鋼鐵產量影響不大，但也打破了粗鋼產量復蘇的預期，爐料端需求下滑成為市場共識，市場邏輯開始從交易預期轉向交易現實。

展望未來，程小勇認為，黑色系商品價格下跌更多體現了季節性建筑用鋼的走弱，而造船、家電等工業用鋼需求穩健，未來隨著各個地方政府對鋼鐵產能的調控和高爐的改造，供給增長將放緩，而需求則會因地產逐漸企穩和基建發力而逐漸回暖，黑色系成材不宜過度悲觀，鐵礦石等爐料需求受影響更大，因此未來鋼廠利潤會改善。

不過他也提示，地產主要是保交樓下的施工面積和竣工面積的增長，建筑鋼材如螺紋反彈空間小于熱卷，未來大概率會是價格重心小幅上移的格局。

西南期貨則認為，從現實供需來說，當前螺紋鋼市場處于需求淡季，全國建材成交量維持在較低水平，這是螺紋鋼期貨價格近期下跌的核心誘因。不過，當前螺紋鋼產量、庫存量和噸鋼利潤都處于低位，意味著螺紋鋼期貨下行空間不大。中期來看，517房地產新政落地情況以及是否能逆轉房地產銷售開工及投資指標的下行趨勢，還需要時間驗證，對本次政策的效果持謹慎樂觀態度。熱卷基本面大邏輯與螺紋鋼沒有明顯差異，走勢與螺紋鋼保持一致。從技術面來看，鋼材期貨本周再度破位下行，短期將延續調整。