近日，lululemon公布了2023年第三季度財報。整體來看，公司業績增速依舊穩定，分區域看，中國市場仍是“一騎絕塵”的存在。

今年Q3，lululemon中國市場收入約2.7億美元，同比增長53%。得益于中國市場的快速發展，第三季度，lululemon整體實現營收約22億美元，同比增長19%。

但業績增長的同時，lululemon也有“頭疼”的地方:一是，公司之前收購的健身鏡業務拖累利潤；二是，美國“中產”正在減少服裝支出，因此，公司第四季度的營收預期低于分析師平均預期。lululemon預計Q4營收在31.4億美元至31.7億美元之間，而接受彭博社調查的分析師平均預期為31.8億美元。

聚焦到中國市場，lululemon同樣面臨著消費分層，以及競品變多的挑戰。

全球增速放緩，繼續加碼中國

中國市場，正在成為lululemon“全村的希望”。

截至今年第三季度，中國雖然仍是lululemon除美國、加拿大外的第三大市場，但中國市場的收入占比、營收增速卻明顯高于其他地區。

從收入占比看，今年前三季度，中國市場收入占lululemon總收入比重，從去年同期的9.1%，提高到了12.38%。與此同時，中國市場和加拿大市場的差距也在進一步縮小。今年前三季度，lululemon在加拿大市場的收入為8.57億美元，比其在中國市場的收入多了6300萬美元。而就在去年同期，這一數據還高達3億美元。

拉長時間來看，lululemon中國市場的表現，顯得更加亮眼。

從全球整體市場看，一個值得關注的事實是，近兩年來lululemon的營收增速正在逐步放緩。2022年和2023年前三季度，lululemon的收入增速分別比2021年低了12個和23個百分點。

在全球增速放緩的情況下，lululemon中國市場的業績增速，經歷了去年的短暫下滑后，今年已經重新回到快速增長通道。

快速增長的中國市場，對lululemon的重要程度不言而喻。因此，lululemon也在不斷加碼中國市場。

11月上旬，lululemon首席執行官CalvinMcDonald在《財富》中國500強峰會上高調宣布，公司計劃在三年半(截至2026年)內把國際市場的營收規模擴大四倍，中國市場將是其中極為重要的一環。

越開越多的門店，是lululemon加碼中國市場的*例證。2022年1月底，lululemon在中國市場的門店數量86家，而據麥克唐納說，截至今年11月上旬，這一數據已經增加到114家。

不僅門店總數在增多，lululemon在中國市場的“滲透率”也在提升。一個直觀表現是，原本只在一線城市開店的lululemon，這兩年也在加快其在二三線城市的布局。比如，今年6月底，lululemon就在石家莊開了河北地區的首家門店。

極海品牌監測數據顯示，目前lululemon在二三線城市共有近30家門店，占總門店的20%以上。

除了線下店，電商也是lululemon的重要渠道和增長支撐。今年前三季度，lululemon電商渠道收入為26.4億美元，占總營收的41%左右。增速方面，第三季度，電商渠道收入同比增長19%，比線下可比門店增速高出10個百分點。

“舊王”的挑戰

雖然，今年前三季度lululemon依舊保持著*同行的業績增速，但公司也有“隱憂”。

lululemon短期的“壓力”來自一筆不劃算的買賣——2020年斥資5億美元收購的健身鏡品牌Mirror。

今年第三季度，受到Mirror資產減值等影響，luluemon產生了約7450萬美元的費用。這導致公司Q3在營收增長的情況下，凈利潤同比下滑了2.6個百分點。

實際上，這已經不是Mirror*次拖累lululemon的利潤。這個曾被lululemon寄予厚望的品牌，2021年開始便出現了經營不振的局面。2022年，lululemon就對lululemonStudio業務部門進行了4億美元的商譽和資產減值，公司凈利潤因此比2021年減少了1.3億美元。

比起Mirror這個短期包袱，lululemon更長期的壓力來自消費環境以及行業競爭格局的變化。

而在快速崛起的中國市場，中產的消費正在“分級”，其中一部分人會更加關注性價比，傾向于尋找平替。在lululemon曾經*的女子運動以及瑜伽服賽道，“平替”品牌早已如過江之鯽。

比如，前段時間因為被安踏收購，頻頻登上熱搜的MAIAACTIVE，就被一些女性消費者視為lululemon“平替”。據媒體報道，2022年這個品牌年銷售額已經超過5億元。

和MAIAACTIVE一樣，主打女子運動和瑜伽服的品牌還有很多。除了這些垂類品牌，耐克、阿迪以及國內的李寧等頭部綜合運動品牌，也早已把女子運動當成一個重要布局方向。這也意味著，女子運動這個賽道越發擁擠，“舊王”lululemon面臨的競爭壓力自然也就大了。

實際上，lululemon也在通過發力男士產品，讓自己變得“綜合起來”。不過，從今年前三季度的業績表現看，其男士產品依舊有點“弱”:今年前三季度，男性產品為lululemon貢獻了23%左右的收入，其收入增速也比女子產品低了約3個百分點。

“圈粉”男性用戶，在“平替”變多的情況下，維持自身品牌定位和影響力，都是“舊王”lululemon更長久的挑戰。