7月17日，血液制品企業(yè)博雅生物宣布擬斥資18.2億元全資收購韓國(guó)知名生物醫(yī)藥企業(yè)GC旗下綠十字香港控股有限公司，從而間接收購血液制品公司綠十字生物制品有限公司。

同時(shí)，博雅生物還聯(lián)合華潤(rùn)醫(yī)藥與GC達(dá)成了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，將在綠十字生物制品有限公司業(yè)務(wù)整合、藥品進(jìn)出口銷售、產(chǎn)品技術(shù)等方面展開合作。

在專注于血制品行業(yè)投資及戰(zhàn)略服務(wù)的上海愛鈦技術(shù)咨詢有限公司董事長(zhǎng)容宇看來，血液制品的行業(yè)集中度逐步提升是大勢(shì)所趨。他對(duì)記者表示，國(guó)家對(duì)于血液制品生產(chǎn)企業(yè)實(shí)行總量控制，企業(yè)只有通過收并購的形式擴(kuò)展?jié){源，因此采漿站已成為各大血液制品企業(yè)爭(zhēng)相入手的稀缺資源。

實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)

血液制品行業(yè)一直受到原料端限制，博雅生物現(xiàn)有單采血漿站16家，其中在營(yíng)漿站14家，2023年原料血漿采集量約為467.3噸，同比增長(zhǎng)6.47%，漿量規(guī)模相對(duì)較小。

“要突破原料端的限制，一方面要對(duì)存量漿站深入挖潛，提高收得率；另一方面要積極推動(dòng)新漿站建設(shè)與運(yùn)營(yíng)。”某業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示。

資料顯示，綠十字生物制品有限公司專注于血液制品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，目前擁有白蛋白、靜丙、Ⅷ因子、纖原、乙免及破免6個(gè)品種16個(gè)品規(guī)，現(xiàn)有4個(gè)漿站，2023年采漿量104噸，2017至2023年采漿量復(fù)合增長(zhǎng)率為13%。

本次交易完成后，博雅生物將全資控股一家血液制品生產(chǎn)企業(yè)，新增一張生產(chǎn)牌照，新增4個(gè)在營(yíng)單采血漿站，新增2個(gè)省份區(qū)域的漿站布局，有利于公司整合行業(yè)資源、拓展新漿站提升規(guī)模。

血液制品行業(yè)是存量競(jìng)爭(zhēng)的局面，與世界血液制品巨頭相比，中國(guó)企業(yè)在技術(shù)上還存在一定的差距。“血漿中含有兩百多種血漿蛋白成分，含量越低的成分分離難度越大，國(guó)外的血液制品產(chǎn)品已有近30個(gè)品種，而國(guó)內(nèi)只有一半。”上述業(yè)內(nèi)人士表示。

而綠十字生物制品有限公司在凝血產(chǎn)品領(lǐng)域的深厚積累，正是博雅生物所看重的。在凝血產(chǎn)品領(lǐng)域特別是人源Ⅷ因子方面，該公司具備產(chǎn)量、市場(chǎng)和品牌優(yōu)勢(shì)，同時(shí)是國(guó)內(nèi)少數(shù)同時(shí)擁有人源Ⅷ因子及重組Ⅷ因子銷售權(quán)的血液制品企業(yè)，能夠與博雅生物現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)資源形成協(xié)同與互補(bǔ)。

7月18日，在接受投資者調(diào)研時(shí)，博雅生物表示，綠十字生物制品有限公司白蛋白的收得率處于行業(yè)平均水平，靜丙的收得率與行業(yè)平均水平相差較大，纖原的收得率較少，有較大提升空間，但其Ⅷ因子的收得率遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于行業(yè)平均水平。而公司的白蛋白、靜丙、纖原的收得率均高于行業(yè)平均水平，具有技術(shù)、工藝優(yōu)勢(shì)。根據(jù)現(xiàn)有的工藝分析，綠十字生物制品有限公司靜丙工藝的改進(jìn)2026年底之前完成，纖原的工藝變更會(huì)晚一些。交易完成后，公司將統(tǒng)籌產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的規(guī)劃，輸出現(xiàn)有工藝技術(shù)，探索收得率提升及工藝優(yōu)化，同時(shí)也考慮為未來新產(chǎn)品研發(fā)提供保障，以全面提升噸漿利用率。公司將與綠十字生物制品有限公司通過技術(shù)協(xié)同，形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，以提升雙方產(chǎn)品收率，實(shí)現(xiàn)兩張牌照的效能提升。

此外，博雅生物聯(lián)合華潤(rùn)醫(yī)藥與GC簽署相關(guān)戰(zhàn)略合作協(xié)議，以及綠十字生物制品有限公司全資子公司格林克與GC及相關(guān)方簽署相關(guān)產(chǎn)品代理銷售協(xié)議，也將有利于博雅生物等開展國(guó)際化布局。

行業(yè)集中度將提高

由于國(guó)家在行業(yè)準(zhǔn)入、原料血漿采集管理、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等方面制定了一系列監(jiān)管和限制措施，血液制品行業(yè)具有較高的壁壘。目前，國(guó)內(nèi)正常生產(chǎn)的血液制品企業(yè)不足30家。大多數(shù)企業(yè)規(guī)模較小、產(chǎn)品品種較少，超半數(shù)企業(yè)不具備新開設(shè)采漿站資質(zhì)。

而隨著近年來行業(yè)并購整合加速以及頭部企業(yè)的規(guī)模效應(yīng)凸顯，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提高。近年來，我國(guó)血液制品行業(yè)并購整合加速，博雅生物、派林生物、衛(wèi)光生物、廣西冠峰、上海萊士等公司實(shí)際控制人先后發(fā)生變更。目前已形成了天壇生物、上海萊士、泰邦生物、華蘭生物、派林生物等千噸級(jí)大型血液制品企業(yè)作為行業(yè)第一梯隊(duì)的競(jìng)爭(zhēng)格局。

容宇表示:“極高的行業(yè)壁壘和稀缺的牌照資源已經(jīng)吸引了大型央國(guó)企以及PE機(jī)構(gòu)入局，勢(shì)必進(jìn)一步加快行業(yè)整合進(jìn)程，小型血制品企業(yè)也將加快出清。”

目前，我國(guó)僅有白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子三大類產(chǎn)品上市，細(xì)分產(chǎn)品種類較為落后，國(guó)內(nèi)血漿利用率與國(guó)外也有一定差距。正因如此，當(dāng)前血液制品企業(yè)正積極布局研發(fā)和上市毛利率較高的四代靜丙和凝血因子等產(chǎn)品。新產(chǎn)品的市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)提升，高附加值產(chǎn)品陸續(xù)上市，未來將成為行業(yè)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力。

根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院和中金公司研究部的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)到2027年中國(guó)血制品市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到780億元，2022年至2027年復(fù)合增長(zhǎng)率11.6%。

萬聯(lián)證券分析師黃婧婧表示:“行業(yè)規(guī)模和盈利能力增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因素包括采漿量增長(zhǎng)、血制品臨床應(yīng)用普及、新產(chǎn)品進(jìn)醫(yī)保、人均使用量提升、技術(shù)工藝提升提高血漿綜合利用度等。長(zhǎng)期看，行業(yè)增長(zhǎng)可期。”