21 世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 楊坪 廣州、深圳報(bào)道

去年下半年以來(lái)，并購(gòu)重組市場(chǎng)政策暖風(fēng)頻吹。

新“國(guó)九條”明確提出，將完善吸收合并等政策規(guī)定，鼓勵(lì)引導(dǎo)頭部公司立足主業(yè)加大對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司的整合力度。

作為企業(yè)優(yōu)化資源配置、實(shí)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)與價(jià)值創(chuàng)造的重要手段，并購(gòu)重組不僅為我國(guó)技術(shù)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)貢獻(xiàn)力量，亦有望成為形成新質(zhì)生產(chǎn)力、建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的“加速器”。

廣東省作為經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的區(qū)域，并購(gòu)也最為活躍。5 月 15 日，在由南方財(cái)經(jīng)全媒體集團(tuán)指導(dǎo)，《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》主辦，21世紀(jì)資本研究院作為首席智庫(kù)，天河基金、同城商旅、廣東省管理會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)提供支持的南方財(cái)經(jīng)國(guó)際論壇21世紀(jì)卓越董事會(huì)上，舉行了主題為“廣東上市公司并購(gòu)的回顧與展望”的圓桌論壇。

拓斯達(dá)副總裁兼董事會(huì)秘書謝仕梅，玉禾田副總經(jīng)理?xiàng)畈ā㈨樛煞莞笨偛眉娑聲?huì)秘書蔣衛(wèi)龍以及廣東民營(yíng)投資股份有限公司副總裁徐飚就并購(gòu)重組的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和發(fā)展趨勢(shì)發(fā)表了自己的觀點(diǎn)。

外延并購(gòu)增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力

與會(huì)嘉賓均是并購(gòu)重組市場(chǎng)的“老手”，均認(rèn)同好的并購(gòu)重組是增強(qiáng)上市公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要手段。

據(jù)謝仕梅介紹，拓斯達(dá)主要是做工業(yè)機(jī)器人、數(shù)控機(jī)床、注塑機(jī)三大核心產(chǎn)品，2021年通過(guò)收購(gòu)東莞市埃弗米數(shù)控設(shè)備科技有限公司股權(quán)布局?jǐn)?shù)控機(jī)床賽道，主要是基于業(yè)務(wù)戰(zhàn)略考慮，數(shù)控機(jī)床和原有的工業(yè)機(jī)器人和注塑機(jī)業(yè)務(wù)在技術(shù)上、供應(yīng)鏈以及市場(chǎng)方面有較強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)，可以滿足客戶的更多需求。

“我們布局的幾個(gè)賽道有五大邏輯，一是通用性，任何一家制造業(yè)企業(yè)都可能是我們的客戶；二是標(biāo)準(zhǔn)性強(qiáng)，具有規(guī)模效應(yīng)；三是賽道之間具備協(xié)同性，都是制造業(yè)中可能用到的通用設(shè)備。另外還有寬周期、長(zhǎng)賽道兩大考量因素。收購(gòu)埃弗米也是基于以上五點(diǎn)考量。”謝仕梅說(shuō)道。

同樣有著豐富并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)的楊波，亦深有感觸。

其所在的玉禾田是以城市運(yùn)營(yíng)和物業(yè)管理為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司。去年7月，玉禾田宣布擬投資不超過(guò)8000萬(wàn)元收購(gòu)坎德拉智能科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“坎德拉”)34.65%股權(quán)，正式進(jìn)軍環(huán)衛(wèi)清潔智能機(jī)器人領(lǐng)域。

“我們的初衷是減少對(duì)人工勞動(dòng)作業(yè)的依賴，同時(shí)降低用工風(fēng)險(xiǎn)。未來(lái)規(guī)模化智能裝備的應(yīng)用，特別是在清掃領(lǐng)域，有望成為未來(lái)新質(zhì)生產(chǎn)力的典型案例。目前并購(gòu)的時(shí)間并不長(zhǎng)，應(yīng)用的場(chǎng)景化、系統(tǒng)化、規(guī)模化，甚至是無(wú)人化等還有很多需要打磨的空間。我們會(huì)積極擁抱智能化，實(shí)現(xiàn)服務(wù)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。”楊波說(shuō)道。

順威股份也進(jìn)行了并購(gòu)嘗試，并在今年 4 月成立了廣州穗開順輝產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)，用于投資浙江孔輝汽車科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“孔輝科技”)，以全力拓展新能源汽車零部件業(yè)務(wù)，打造公司第二增長(zhǎng)曲線。

對(duì)于通過(guò)成立產(chǎn)投基金的方式開展投資活動(dòng)這一行為，蔣衛(wèi)龍解釋稱:“我們希望能夠通過(guò)借助基金管理人的專業(yè)優(yōu)勢(shì)和經(jīng)驗(yàn)，幫助發(fā)掘優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的，同時(shí)排除相應(yīng)標(biāo)的存在的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)因?yàn)榛鹜顿Y的方式比較靈活，可以從各方面優(yōu)化資源配置，讓公司有更多選擇地參與一些項(xiàng)目。”

作為在場(chǎng)的 PE 機(jī)構(gòu)代表，徐飚也從粵民投的實(shí)踐經(jīng)歷出發(fā)，介紹了自身并購(gòu)?fù)顿Y邏輯。徐飚認(rèn)為，PE 機(jī)構(gòu)從取得并購(gòu)標(biāo)的控制權(quán)，到進(jìn)入公司體系內(nèi)改善公司治理和業(yè)務(wù)狀況，疊加市場(chǎng)周期來(lái)看，整個(gè)完整周期可能超過(guò)七年，這需要有耐心資本，粵民的優(yōu)勢(shì)即在于此——長(zhǎng)期的自有資金讓粵民投有此先天條件。

“我們基本上秉承的是不越位、不缺位的方式投資公司，充分發(fā)揮其核心優(yōu)勢(shì)，所以我們投資的新能源公司，在粵民投介入后的三年多時(shí)間，無(wú)論收入還是利潤(rùn)規(guī)模都有長(zhǎng)足的進(jìn)步；同時(shí)，我們?cè)诙嘣馁Y金和并購(gòu)的綜合生態(tài)上也能夠給企業(yè)提供助力。”徐飚說(shuō)道。

行業(yè)“備戰(zhàn)”并購(gòu)新機(jī)遇

隨著包括新“國(guó)九條”等一系列政策出臺(tái)，資本市場(chǎng)生態(tài)持續(xù)優(yōu)化。在市場(chǎng)變化及監(jiān)管呼吁下，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，并購(gòu)重組有望迎來(lái)重大機(jī)遇。

立足當(dāng)下，市場(chǎng)將如何把握這一輪新的機(jī)遇，成為熱議話題。圓桌對(duì)話現(xiàn)場(chǎng)，各位嘉賓也紛紛分享了自己的觀點(diǎn)。

謝仕梅表示:“拓斯達(dá)對(duì)并購(gòu)是非常謹(jǐn)慎的，并購(gòu)是需要深思熟慮，并且是基于業(yè)務(wù)戰(zhàn)略牽引、基于產(chǎn)業(yè)協(xié)同去做的，所以我們也在往這個(gè)方向精準(zhǔn)地尋找有發(fā)展幫助的標(biāo)的。”

具體到產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)來(lái)看， 謝仕梅認(rèn)為，作為廣東省機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈鏈主企業(yè)，拓斯達(dá)大有可為，“我們的方向還是基于工業(yè)場(chǎng)景，在制造業(yè)出海趨勢(shì)下，全世界的制造業(yè)企業(yè)都有可能成為我們的目標(biāo)客戶。我們正在推進(jìn)工業(yè)機(jī)器人與AI大模型的融合驗(yàn)證，AI的賦能會(huì)讓機(jī)器人更有效率，成本更低，落地性、適用性、經(jīng)濟(jì)性更加具備優(yōu)勢(shì)，未來(lái)應(yīng)用市場(chǎng)廣闊。新一代的技術(shù)革新有望出現(xiàn)顛覆性機(jī)會(huì)，這是我們正在努力的方向。”

楊波認(rèn)為，從國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，能做并購(gòu)的企業(yè)不會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)是好是壞、政策是松是緊去決定是否實(shí)施并購(gòu)，而是從發(fā)展、賦能的角度來(lái)看并購(gòu)的必要性，“所以我認(rèn)為時(shí)機(jī)一直都存在，對(duì)于企業(yè)而言，要看企業(yè)對(duì)并購(gòu)及并購(gòu)后整合具備充足的實(shí)力是不是足夠認(rèn)可。”

具體到玉禾田而言，楊波表示:“這幾年我們走得比較穩(wěn)健，會(huì)積極配合政府，配合整個(gè)行業(yè)的發(fā)展來(lái)考慮是否動(dòng)用更多資本市場(chǎng)的工具。”

蔣衛(wèi)龍也提到，當(dāng)前隨著 IPO 市場(chǎng)節(jié)奏調(diào)整，部分標(biāo)的的轉(zhuǎn)讓的意愿更趨強(qiáng)烈，并購(gòu)重組市場(chǎng)也更加活躍，“近期我們通過(guò)并購(gòu)的方式迅速切入到汽車電子市場(chǎng)，擴(kuò)大了汽車業(yè)務(wù)的規(guī)模，未來(lái)仍會(huì)積極推動(dòng)向汽車業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型。”

據(jù)蔣衛(wèi)龍介紹，順威股份是廣州國(guó)資控股下的上市公司，近年來(lái)，廣州不斷加大對(duì)汽車零部件領(lǐng)域的布局，大股東廣州開發(fā)區(qū)投資集團(tuán)通過(guò)旗下基金公司投資了一系列汽車產(chǎn)業(yè)相關(guān)項(xiàng)目，"公司基于戰(zhàn)略目標(biāo)規(guī)劃，也積極擴(kuò)大這一領(lǐng)域布局，形成自己的汽車產(chǎn)業(yè)鏈，匯聚更多優(yōu)質(zhì)資源，同時(shí)積極做好并購(gòu)后的融合工作。"

總結(jié)粵民投的并購(gòu)理念，徐飚給出了“守正出奇”這個(gè)答案。

“部分機(jī)構(gòu)在做并購(gòu)?fù)顿Y時(shí)，脫離了產(chǎn)業(yè)自身的邏輯，也脫離了現(xiàn)在的投資回報(bào)要求，所以我們強(qiáng)調(diào)要守正。而對(duì)于出奇的一面，則是因?yàn)槎鄶?shù)成功案例，往往出手時(shí)機(jī)是在市場(chǎng)有分歧的時(shí)候，如同我們?cè)?019年、2020年重倉(cāng)新能源電池材料時(shí)，雖然看到了趨勢(shì)，但沒(méi)有預(yù)料到新能源起來(lái)得這么迅猛，所以當(dāng)我們有產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)備的時(shí)候，可以逆周期地做一些并購(gòu)?fù)顿Y。”

徐飚表示:“我們做并購(gòu)會(huì)首先在自己的認(rèn)知圈去做，對(duì)于新能源、對(duì)于材料、生物醫(yī)藥比較有心得，所以會(huì)延續(xù)地在這個(gè)領(lǐng)域沿著已有產(chǎn)業(yè)布局節(jié)點(diǎn)來(lái)去做。此外，現(xiàn)在中國(guó)企業(yè)出現(xiàn)出海浪潮，尤其是東南亞市場(chǎng)發(fā)展迅猛，我們也會(huì)為產(chǎn)業(yè)鏈條出海去做一些綜合服務(wù)，提供資本支持。”