就在人們還在討論今年年末股市的“吃飯行情”會不會來的時候，有一個板塊已經(jīng)悄然啟動，這就是已連續(xù)調(diào)整了兩年多的恒生科技。

與近日北證50指數(shù)狂飆突進、振幅巨大不同，恒生科技這一波走勢顯得更為穩(wěn)健。同花順顯示，恒生科技指數(shù)在10月24日探底后，就開始轉(zhuǎn)頭向上，截至11月23日，一個月時間，該指數(shù)漲幅已超過12%。

而同期，恒生指數(shù)上漲4.3%，滬深300上漲2.51%，恒生科技指數(shù)均遠遠跑贏。

持續(xù)“吸金”的港股

恒生科技表現(xiàn)突出，首先在于港股的基本盤穩(wěn)了。

中泰國際11月21日發(fā)布的策略周報認為，港股正積攢更多的向上勢能。一方面，美聯(lián)儲加息周期見頂大幅緩釋人民幣壓力，離岸人民幣目前已升破7.20水平，隱含外資對中國資產(chǎn)情緒有所好轉(zhuǎn)，同時使得無風險利率向下，有力釋放了港股的估值壓力；另一方面，中美元首會晤有助于改善市場風險偏好，港股印花稅下調(diào)一定程度提振流動性。

據(jù)中泰國際測算，當前港股風險溢價處于2016年以來77.3%分位數(shù)的位置，港股與美股的相對估值也位于2016年以來的低點，港股正處于情緒、盈利、資金面全線好轉(zhuǎn)的境況。

中信證券對2024年港股市場的預判是“修復之路”。其認為，2023年港股受壓，主要受海外利率持續(xù)上行等外部因素沖擊，但隨著7月底美國國債收益率上升，投資者開始重新審視利率上行下美股估值與業(yè)績預期的平衡點。另外，在人民幣匯率企穩(wěn)，且中國政策“組合拳”逐步出臺的背景下，港股投資者的風險偏好自10月以來已明顯企穩(wěn)。

中信證券分析師表示，當前恒生綜指、恒生科技指數(shù)動態(tài)PE分別處于2.3%、5.3%的歷史分位，預計2024年恒生綜指、恒生科技盈利增速分別達12.4%和17.3%，這是2024年港股修復的基本面支撐。

而資金面的數(shù)據(jù)，也在支持機構(gòu)們的看法。

據(jù)同花順，下半年以來，北向資金雖然在A股進進出出，但累計凈買入量總體呈下降趨勢，顯示北向資金在持續(xù)流出A股；與之相反，隨著恒生指數(shù)的調(diào)整，南向資金卻在持續(xù)逆勢布局港股。

真金白銀不說謊。可見，隨著美聯(lián)儲加息周期的見頂，市場上越來越多的資金正看好港股。

更勝一籌的恒生科技

那么，港股市場整體修復行情下，哪一板塊更勝一籌？這個答案或許是恒生科技。

同花順顯示，截至11月24日，恒生指數(shù)2023年內(nèi)下跌11.23%，恒生國企指數(shù)年內(nèi)下跌9.90%，而恒生科技指數(shù)目前年內(nèi)收益雖然也錄得負值，但跌幅僅2.52%。顯然，恒生科技更抗跌。

而從11月以來的表現(xiàn)看，恒生指數(shù)、恒生國企指數(shù)、恒生科技指數(shù)三者雖全部上漲，但漲幅分別為2.61%、3.06%、7.07%。恒生科技指數(shù)再次顯示出向上的高彈性。

恒生科技指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)異，與其所投資的均為高科技及創(chuàng)新企業(yè)有關(guān)。恒生科技指數(shù)納入的個股樣本共30只，均為我們耳熟能詳?shù)腡MT行業(yè)龍頭，覆蓋行業(yè)包括云計算、數(shù)字技術(shù)、電子商務、金融科技、互聯(lián)網(wǎng)、自動駕駛等。

截至11月23日，恒生科技指數(shù)前十大重倉股分別為小米集團、理想汽車、騰訊控股、快手、阿里巴巴、京東、美團、網(wǎng)易、中芯國際、小鵬汽車。每一家都是業(yè)內(nèi)巨頭，擁有超級“鈔能力”。

更值得關(guān)注的是，AI時代對這些TMT巨頭的加持。首先，這些公司有足夠的經(jīng)濟實力投入巨資去研發(fā)大模型，從而賦能未來的業(yè)務；其次，作為TMT巨頭，它們本身還擁有海量的數(shù)據(jù)，可以用于訓練大模型，并更好地應用于業(yè)務上。比如，京東就基于大模型技術(shù)研發(fā)了“言犀有方”功能，且已應用于機構(gòu)基金代銷系統(tǒng)上，以提升營銷、投教等場景的服務效率。

可以說，AI時代的來臨，又為恒生科技指數(shù)打開了新的想象空間。

恒生科技ETF的投資“新姿勢”

顯然，要跟上恒生科技指數(shù)的步伐，恒生科技ETF是最有效的投資工具。

2022年7月4日，中國內(nèi)地與香港市場ETF互聯(lián)互通計劃開通，為中國內(nèi)地投資者解鎖了通過港股通投資港股ETF的通路。據(jù)統(tǒng)計，該計劃開通一年之后，港股通ETF雖然產(chǎn)品數(shù)量較少，但一年的成交總額高達3670億港元，遠超滬深股通ETF(即“北向ETF”)493億元的成交額，可見投資者對港股通ETF的熱情。

2023年11月6日，這一計劃再次擴容，港股通ETF納入兩個新成員:華夏恒生科技指數(shù)ETF和GlobalX恒生科技ETF(簡稱GX恒生科技，02837.HK)，追蹤標的均為近段時間表現(xiàn)亮眼的恒生科技指數(shù)。

至此，港股通ETF名單增至8只，其中5只為恒生科技ETF，恒生科技ETF的受歡迎度可見一斑。

不過，雖然5只產(chǎn)品均為恒生科技指數(shù)ETF，意味著未來業(yè)績走向基本一致，但若細致比較，會發(fā)現(xiàn)其中的費率要求差距巨大。而對投資者來說，持有成本是會直接影響到收益的。

再來看5只產(chǎn)品中規(guī)模最大的南方東英恒生科技指數(shù)ETF，其經(jīng)常性開支費率達到1.05%，即其持有成本為華夏恒生科技的1.75倍，更是GX恒生科技的2.33倍。

對中國內(nèi)地投資者而言，費率優(yōu)勢明顯的GX恒生科技雖然名字略顯陌生，但其出身卻大名鼎鼎。GX恒生科技由韓國資管巨頭未來資產(chǎn)出品，未來資產(chǎn)也是首家通過ETF互聯(lián)互通計劃進入中國內(nèi)地市場的韓國資管公司。

資料顯示，未來資產(chǎn)環(huán)球投資集團發(fā)源韓國，投資全球。截至2023年9月30日，其在全球設(shè)有22個辦事處，擁有超過1000名員工，其中包括285名投資專業(yè)人士。此次納入ETF互聯(lián)互通計劃的GlobalX恒生科技ETF，隸屬于未來資產(chǎn)旗下的GlobalXETFs，公司成立于2008年，致力于主題式投資，旗下包含245只ETF，資管規(guī)模超過470億美元。