01

整體回顧

2023年前三季度，中企上市市場總體保持合理運行。分時間段來看，上半年市場熱度較高，新股發(fā)行數(shù)量同比增長；8月底，為維護市場穩(wěn)健運行，中國證監(jiān)會階段性收緊IPO節(jié)奏，第三季度滬深兩市新股發(fā)行相對放緩。根據(jù)清科創(chuàng)業(yè)旗下清科研究中心統(tǒng)計，2023年前三季度中企境內(nèi)外上市321家(1)，同比下降8.8%，首發(fā)融資額約合人民幣3,432.82億元(2)，同比下降35.5%；其中，第三季度有103家中企IPO，首發(fā)融資額合計1,193.87億元，同比分別下降35.6%、44.9%。分市場來看，A股前三季度共有264家企業(yè)上市，同比下降12.0%。境外市場方面，港股有41家中企IPO，同比下降6.8%；美股有16家中企IPO，第三季度無中企在美上市。地域方面，江蘇和廣東的上市企業(yè)數(shù)量分列前二，兩省首發(fā)融資總額均超500億人民幣。行業(yè)方面，超3成資金向半導(dǎo)體行業(yè)聚集，晶圓代工企業(yè)募資能力突出。

02

市場分布

滬深兩市階段性收緊IPO節(jié)奏

北交所熱度不減

上市數(shù)量方面，2023年前三季度，A股上市企業(yè)數(shù)量共264家，同比下降12.0%；*季度、第二季度和第三季度分別為68家、105家和91家，其中第三季度同環(huán)比分別下降30.5%、13.3%。分板塊來看，2023年前三季度，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板各有98家、62家中企上市，同比分別下降15.5%、34.7%。雖然滬深兩市IPO有所收緊，但北交所熱度依舊不減，前三季度共60家企業(yè)上市，同比上升71.4%。

募資規(guī)模方面，2023年前三季度，A股首發(fā)融資額合計3,206.63億元，同比下降32.8%；其中，第三季度融資額為1,137.60億元，同環(huán)比分別下降34.3%、19.9%。分板塊來看，科創(chuàng)板貢獻度最高，融資規(guī)模為1,372.34億元，同比下降34.4%，其中，華虹公司募資金額達212.03億元，為前三季度全市場融資規(guī)模*的IPO。創(chuàng)業(yè)板融資規(guī)模次之，金額合計1,119.93億元，同比下降23.1%。滬深主板合計募資609.61億元，同比下降47.5%。北交所總?cè)谫Y規(guī)模104.74億元，同比增長69.5%。

值得關(guān)注的是，中國證監(jiān)會于9月1日發(fā)布《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見》，從投資端、交易端、企業(yè)端、中介端、產(chǎn)品端等各方面提出了19項舉措，為北交所高質(zhì)量發(fā)展打開了更大空間。

境外上市常態(tài)化運行

IPO募資以中小規(guī)模為主

2023年前三季度，共57家中企在境外上市，同比上升9.6%；總?cè)谫Y規(guī)模約合人民幣226.18億元，同比下降59.0%。

美股方面，前三季度共16家中概股登陸納斯達克交易所，首發(fā)融資額合計人民幣27.34億元，第三季度并無中概股IPO。

港股方面，共有41家中企上市，*季度、第二季度和第三季度分別為17家、12家、12家，同比下降6.8%。總?cè)谫Y金額約合人民幣198.84億元，同比下降63.0%，募資規(guī)模最高的案例為第二季度上市企業(yè)珍酒李渡。此外，第三季度募資金額較高的案例有科倫博泰生物(12.49億元)、途虎(10.44億元)及第四范式(9.39億元)。受國際宏觀經(jīng)濟形勢影響，尤其是美國加息帶來不確定性，港股流動性暫未改善，企業(yè)估值處于低水平，較多待發(fā)行企業(yè)繼續(xù)持觀望態(tài)度。

03

地域分布

江蘇上市企業(yè)數(shù)量居首位

上海IPO企業(yè)總?cè)谫Y規(guī)模最高

從上市數(shù)量來看，江蘇、廣東分別有53家、50家中企IPO，其中，專精特新群體貢獻突出，兩省分別有13家和16家專精特新“小巨人”企業(yè)上市。首發(fā)融資額方面，上海以547.87億元的成績*其他地區(qū)，江蘇及廣東兩省總規(guī)模也超500億元。此外，安徽、重慶、湖南等中西部省份增勢顯著，上市數(shù)量及融資規(guī)模均實現(xiàn)同比增長。

滬、京、深保持前三位次

蘇州市半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)成績顯著

從城市排名來看，滬、京、深、蘇、穗包攬IPO數(shù)量前五席位，共計114家，合計占比35.5%。其中，蘇州市得益于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)良好的發(fā)展質(zhì)態(tài)和創(chuàng)新能力，IPO總量躋身前四，前三季度有阿特斯、盛科通信等7家半導(dǎo)體企業(yè)上市，首發(fā)融資規(guī)模合計134.61億元，占蘇州的64.9%。

04

行業(yè)分布

機械制造企業(yè)IPO活躍度高

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)融資規(guī)模超千億

2023年前三季度，超6成IPO企業(yè)集中在機械制造、半導(dǎo)體及電子設(shè)備、生物技術(shù)/醫(yī)療健康、化工原料及加工和IT五大行業(yè)，融資規(guī)模合計占比73.8%。

其中，晶圓代工企業(yè)密集上市，募資實力強勁。華虹公司、晶合集成及中芯集成首發(fā)融資額分別為212.03億元、99.60億元、96.27億元，是今年以來募資規(guī)模最高的3家IPO企業(yè)。

05

典型融資案例

06

IPO審核情況

07

政策動態(tài)

證監(jiān)會政策“組合拳”提振市場信心

減持新規(guī)明確限制“破發(fā)、破凈、分紅少”的上市公司減持

8月27日，證監(jiān)會連發(fā)《證監(jiān)會統(tǒng)籌一二級市場平衡優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排》、《證監(jiān)會進一步規(guī)范股份減持行為》、《證券交易所調(diào)降融資保證金比例，支持適度融資需求》三條公告，就IPO、再融資、減持等方面進行政策調(diào)整，打出了一套優(yōu)化資本市場組合拳。

其中，《證監(jiān)會進一步規(guī)范股份減持行為》中明確指出，上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近三年未進行現(xiàn)金分紅、累計現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持本公司股份。控股股東、實際控制人的一致行動人比照上述要求執(zhí)行；上市公司披露為無控股股東、實際控制人的，*大股東及其實際控制人比照上述要求執(zhí)行。同時，從嚴控制其他上市公司股東減持總量，引導(dǎo)其根據(jù)市場形勢合理安排減持節(jié)奏；鼓勵控股股東、實際控制人及其他股東承諾不減持股份或者延長股份鎖定期。

9月26日，滬深交易所正式發(fā)布《關(guān)于進一步規(guī)范股份減持行為有關(guān)事項的通知》，就破發(fā)、破凈以及分紅不達標等標準進行明確，同時明確二級市場減持范圍、增加大宗交易減持預(yù)披露等。同日，北交所也修訂了《北京證券交易所上市公司持續(xù)監(jiān)管指引第8號——股份減持和持股管理》，從明確不得減持情形、細化具體執(zhí)行標準、明確特殊主體比照執(zhí)行的口徑等方面，進一步規(guī)范關(guān)鍵少數(shù)減持行為。

回顧A股發(fā)展歷程，歷史上曾經(jīng)歷過兩次制定和修訂《減持規(guī)定》。*次是2016年1月，首次對上市公司大股東、董監(jiān)高的減持行為作了較為系統(tǒng)的規(guī)范。第二次是2017年5月，通過總結(jié)實踐經(jīng)驗教訓(xùn)，進一步完善了減持行為規(guī)范。本次減持新規(guī)首次明確將上市公司質(zhì)量與減持行為掛鉤，通過優(yōu)化供給側(cè)提升資產(chǎn)配置效率，長期看對中國資本市場生態(tài)將產(chǎn)生深遠影響。

證監(jiān)會發(fā)布“北交所深改十九條”

為北交所高質(zhì)量發(fā)展打開了更大空間

2023年9月1日，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見》，進一步推進北交所穩(wěn)定發(fā)展和改革創(chuàng)新，加快打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)“主陣地”系統(tǒng)合力。這也是建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場“1+N+X”政策框架的專項安排。

《意見》共有19條內(nèi)容，被稱之為“北交所深改19條”。《意見》提出主要目標是爭取經(jīng)過3到5年的努力，北交所市場規(guī)模、效率、質(zhì)量、功能、活躍度、穩(wěn)定性等均有顯著提升，契合市場特色定位的差異化制度安排更加完善，市場活力和韌性增強，形成以高質(zhì)量發(fā)展為核心的北交所品牌、特色和比較優(yōu)勢，對新三板的撬動作用日益顯現(xiàn)；北交所與新三板層層遞進、上下聯(lián)動、頭部反哺、底層助推的格局初步構(gòu)建，服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的“主陣地”效果更加明顯。再用5到10年時間，將北交所打造成以成熟投資者為主體、基礎(chǔ)制度完備、品種體系豐富、服務(wù)功能充分發(fā)揮、市場監(jiān)管透明高效、具有品牌吸引力和市場影響力的交易所，帶動新三板成為創(chuàng)新型中小企業(yè)蓬勃發(fā)展的孵化地、示范地、集聚地。

同日，北交所也發(fā)布了優(yōu)化“連續(xù)掛牌滿12個月”的執(zhí)行標準、發(fā)行底價確定方式共計八項改革措施。具體來看，根據(jù)北交所優(yōu)化企業(yè)申報上市的最新標準，“連續(xù)掛牌滿12個月”是指發(fā)行人在北京證券交易所上市委員會審議時已連續(xù)掛牌滿12個月；對于摘牌前已連續(xù)掛牌滿12個月的公司，在二次掛牌后，發(fā)行人在北京證券交易所上市委員會審議時無需再次掛牌滿12個月。對于摘牌公司，“摘牌前已連續(xù)掛牌滿12個月”的具體執(zhí)行標準為:自公司股票在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公開轉(zhuǎn)讓之日至公司股票終止掛牌之日，已滿12個月。這意味著摘牌前已連續(xù)掛牌滿12個月的企業(yè)，在二次掛牌新三板后即可申報北交所上市，因此有望實現(xiàn)掛牌不到12個月即申報北交所，縮短企業(yè)的上市等待期。

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