股票投資者將面臨一系列難以預(yù)測的結(jié)果和令人困惑的市場信號。對于當(dāng)前的狀況，投資者最好的選擇可能是靜待形勢明朗再進行投資。

美國大選形勢緊張，歐洲企業(yè)財報季在開局不佳后開始好轉(zhuǎn)，利率令人不安地不斷走高，市場似乎在對沖下跌和準(zhǔn)備走高之間左右為難。基準(zhǔn)股指的動能正在冷卻，但并未明顯轉(zhuǎn)為負值。也沒有跡象表明，目前的盤整正在演變?yōu)楦顚哟蔚恼{(diào)整。

目前很難從主題定位中找到線索。大型科技公司最近出現(xiàn)了波動，使股市失去了強勁的上漲動力。市場中質(zhì)量較低的部分，如無利可圖的科技股和高空頭股票，表現(xiàn)不佳。那些將受益于通脹和滯脹，以及周期股正在領(lǐng)漲。

最近波動性有所上升。雖然今年標(biāo)普500指數(shù)的大部分紀(jì)錄高點都發(fā)生在VIX指數(shù)較低的時候，但近幾周創(chuàng)下的紀(jì)錄高點都伴隨著更大的價格波動。Tier 1 Alpha的策略師們表示:“牛市中波動加劇的時期不一定會引起擔(dān)憂，而是一種成熟反彈的跡象。”

這為潛在的反彈鋪平了道路——這取決于幾次拋硬幣事件的結(jié)果。其中最重要的就是美國大選。歷史表明，在11月5日投票前的最后幾天，波動性應(yīng)該會減弱。但就目前而言，結(jié)果的波動范圍似乎比以往任何時候都要廣泛。

Amundi SA首席策略師Monica Defend寫道:“最重要的是，在選舉之后才會清楚哪些政策將被實施——除了選舉的言論——或者國會是否會同意頒布這些政策。”

與此同時，財報季動態(tài)也在不斷改變。愛馬仕和聯(lián)合利華公布的強勁業(yè)績表明，奢侈品和消費品領(lǐng)域終究會有好消息傳來。從更廣泛的角度來看，分析顯示，盡管營收面臨不利因素，但企業(yè)仍在創(chuàng)造利潤。

投資者一直樂于獎勵業(yè)績強勁的公司，而對業(yè)績不佳的公司則沒有太多懲罰。Fuerst Fugger Privatbank AG投資組合經(jīng)理Christoph Mertens表示，低門檻為驚喜創(chuàng)造了空間，“一些公司已經(jīng)能夠利用這一點”。

Merck Finck股票業(yè)務(wù)聯(lián)席主管Marc Decker指出，74%的美國公司業(yè)績好于預(yù)期，而歐洲約有一半的公司業(yè)績好于預(yù)期。盈利的關(guān)鍵支點——同樣是一個很難確定的支點——是大型科技公司的數(shù)據(jù)。他說:“股價和估值倍數(shù)無疑可以被認為是相當(dāng)高的。投資者的期望也是如此。雖然一些人正在尋找大型科技公司以外的替代選擇，但這還沒有發(fā)展到完全脫離科技行業(yè)的地步。”

考慮到這一切，市場方向仍然是由事件驅(qū)動的，隨著交易員消化一個又一個新聞消息，市場可能會保持不穩(wěn)定。對沖投資者的持倉可能會限制虧損的范圍，但財報的未知影響、美國大選結(jié)果和利率走向，可能會讓事情在年底變得混亂。

在這種情況下，Mertens建議保持樂觀，但要充分分散投資。他說，投資者應(yīng)該把現(xiàn)金放在手邊，以備潛在機會，因為未來幾天注定會出現(xiàn)一些大動作。