剛剛過去的周四周五兩個交易日，港股單日成交額均低于500億港元，創2020年1月以來新低。其中，周五恒指升1.6%，國指升1.5%，恒生科技指數升1.6%，大市全日成交總額479.88億元。周四恒指全日成交 470.05億港元，出現雙縮情況，當日恒指、國指及恒科指分別升 0.1%、0.09%及0.14%。

港股連續兩日成交額低于500億，也使促進股票市場流動性變得更加緊迫。香港財政司司長陳茂波昨日出席活動時表示，股票市場流動性專責小組很快將向政府提交報告。一個充滿活力、投資產品種類繁多的金融市場，對保持本港市場吸引力和競爭力至關重要。成立該小組的目的為吸引更多優質企業來香港上市、激活產品創新及多樣化、提升價格發現機制和交易效率等。此外，他預期新的資本投資者入境計劃，將引導大量資金進入香港資本市場，政府正積極敲定細節。

至于港股短期內的走勢，中泰國際認為，在美元無風險利率上升及中國內地政策真空期下，資金流不利港股表現。短期內，港股仍然是易跌難升，盯緊美國10年國債收益率何時拐頭，但更重要的是中國經濟的復蘇情況。

印花稅成市場關注焦點

提升港股市場流動性的呼聲，今年愈發高漲，香港政府也在8月尾開始有實質性動作。

香港特首李家超8月27日會見媒體時表示股票流動性專責小組將成立；隨后，香港政府公告稱成立促進股票市場流動性專責小組，以全面檢視影響股票市場流動性的因素，并向行政長官提交改善建議。值得注意的是，2023年8月28日起，A股證券交易印花稅實施減半征收，再加上香港證券業協會多次發聲，要求調低印花稅，令印花稅被市場廣泛關注，成為此次促進股票流動性的敏感點。

9月初，香港財政司司長陳茂波發表網志，指調低股票印花稅并不足以結構性、長期地刺激股市交投，令市場對香港會否減股票印花稅存疑。第二日，陳茂波出面澄清，稱“大家不要誤會”，強調并未排除減印花稅的選項，只是需要以組合拳全面看，不能單靠一招。香港除不斷提升自身競爭力，也要發揮好互聯互通的角色，引進更多新水，基于地緣政治下大家關注資金量，故未來要研究如何更方便北水下來，而人民幣雙柜臺只是其中一小部分，未來要研究更多風險管理及衍生工具產品，以及人民幣國際化等。

業內人士認為，一般而言，要提高流動性減印花稅是其中一個有效方法。現在世界主要股票市場維持印花稅的，可能只有港股和A股?？墒牵岣吡鲃有员举|上還是要提高港股的多元化和多樣性，目前港股90%以上都是中概股，外資與港資的參與度也較低。減印花稅本身并不能夠提振港股的價格，但理論上長遠可能會對價格有些幫助。

交易規則方面有何優化方向？

除股票印花稅成各方討論焦點外，港股交易規則優化層面上的呼聲也極高。富途證券首席策略師陸秉鈞認為，如果港股可以在交易規則方面進一步改善，市場活力會馬上被釋放出來。

陸秉鈞表示，目前恒生指數公司的指數評定方法較為單一，只按照流動性和市值這兩個維度。而評價維度單一可能會造成有些公司炒高股票價格，以期進入綜合指數和滬深港通后被動資金買入。8月29日，香港證監會和廉政公署采取聯合行動，事件涉及兩家在香港聯合交易所有限公司上市的公司，其股份于2022年12月至2023年8月期間懷疑被操縱。證監會懷疑該集團最終目的是抬高該兩家上市公司的市值，令它們獲選為主要市場指數的成分股，然后以被推高的股價，出售集團手上持有該兩家上市公司的股份給指數追蹤基金來獲利。

由于上市規則，很多上市公司雖然想回購股票提振信心但無法回購。具體看來，港股上市規則第十章規定，回購股票后要盡快注銷。由于注銷后總股本及總市值變小，很可能無法進入恒生綜合指數和滬深港通。此外，有些公司發行的流通股不是太多，如果進一步回購，可能會觸及上市規則第八章的要求，就是流通股比例不得小于25%。

最后，上市規則第十章還要求業績發布前30天不可以進行回購交易，這就是所謂的靜默期。所以每年2月到3月港股空頭最為囂張，因為大部分公司都在這時發財報，但靜默期大股東不能增持、上市公司不能回購、員工信托也不可以買公司股票?？疹^因為沒有人護盤可以放心大膽賣空，靜默期結束后再全部買回來。

美股是如何對待這個現象的呢？美國證監會出臺了一系列補充計劃，旨在幫助公司內部人士在持股和進行證券交易時遵守法律和規定，以避免被指控內幕交易。這些補充條款包括10b5-1計劃，允許內部人士在未來特定的時間、價格和數量之內出售公司股票，意味著美國上市公司內部人士或上市公司本身能在靜默期前跟券商簽訂協議，以全權委托形式讓券商幫助其按協議進行交易。還有10b-18計劃，規定在特定價格進行回購，這樣就不存在內幕交易問題。

投資者入境計劃和專責小組受關注

昨日，香港財政司司長提到預期新的資本投資者入境計劃，將引導大量資金進入香港資本市場，政府正積極敲定細節。

實際上，今年2月22日香港特區財政司司長陳茂波在財政預算案中宣布將推出新版“資本投資者入境計劃”后，市場對此期待甚高。此前，香港曾在2003年至2015年維持投資移民入境計劃，根據香港入境處數據，截至2019年3月末，香港吸納的總投資額為3149.12億港元，其中投資房地產金額約425.88億港元，投資指定金融資產2723.24億港元。

時隔8年，香港重啟投資移民計劃。業內人士認為，新的資本投資者入境計劃在具體操作層面，將會圍繞香港經濟恢復，重振香港國際金融地位，或許將利于香港政府提出的在港設立科創中心、 Web3.0、碳綜合交易等計劃。

此外，也有市場聲音表示香港股票市場流動性專責小組成員基本由政府官員、政府金融機構負責人，和券商代表構成。而港股市場交易由機構主導，散戶成交只占30%成交50%以上的是平臺基金和對沖基金，這些人士卻完全不在小組內，這也令市場對報告效果存在疑慮。